全球金融市場上周在經歷劇烈震蕩后，本周又迎來全球股市黑色星期一。上證指數周一收于3210點，刷新8年來單日跌幅記錄。美國股市受亞洲股市影響，周一美股三大股指均重挫逾3.5%，道指暴跌588點創18個月新低，標普500指數跌近4%，跌破1900點關口。歐洲股市周一收盤下跌5.35%。泛歐斯托克600指數收跌5.3%，報342.01點，創下2008年12月以來最大單日跌幅。全球市場新一輪金融危機似乎正在醞釀當中。
對此，中國社科院世界經濟與政治研究所主任研究員張明對《第一財經日報》表示，目前全球市場的大動蕩并非金融危機重返而是金融震蕩重返。主要震源在于美國貨幣政策回歸正常化。中國作為全球第二大經濟體起到了一定的“推波助瀾”的作用。在這場震蕩中，大宗商品出口國最為脆弱。
全球震蕩加劇而非金融危機重返
張明認為，美國和歐洲再爆發金融危機可能性不大，美國經濟比較健康，歐洲還沒有走出危機，新興市場個別國家可能比較危險，比如巴西、南非。
但是，全球市場經濟震蕩與1997年經濟危機有質的不同。首先，新興市場國家與1997年金融危機相比健康很多。目前，新興市場國家外匯儲備更高，經常賬戶逆差更小。而1997年金融危機時，震源在東南亞國家。當時東南亞國家在經常項目都是逆差，外匯儲備很低，現在東南亞國家整體比較健康。東南亞國家整體比拉美國家安全。
過去一段時間，東南亞國家之一馬蘭西亞貨幣貶值很厲害，林吉特自1998年來首次跌破了1美元兌換4林吉特大關。但是張明認為，馬蘭西亞經常賬戶沒有很大問題。同時貨幣貶值并沒有對馬蘭西亞的宏觀經濟和貨幣市場造成很大負面影響。
第二是1997年亞洲金融危機期間人民幣沒有貶值，而是盯住美元的。但是這次匯率改革主動貶值是在糾正人民幣的高估，向均衡匯率趨近。所以現在東亞國家并不會重演1997年、1998年金融危機。
張明預估，新興市場國家并不會重演大規模的危機。但未來幾年國際金融市場會經歷大幅震蕩。近期各類經濟指數的下跌可以看作震蕩加劇而不是危機重返。
中國不是震源，美國為主中國為輔
市場有觀點指出，此次全球金融市場震蕩中國是震源。但前一階段新興市場國家資本外流，中國也未幸免。同時本幣貶值壓力中國同樣未能幸免。
張明稱，中國現在是一個大國，經濟的波動與政策變化的確會給全球經濟造成沖擊。但是這一次全球的震蕩主要還是美聯儲的貨幣政策回歸正常化，美國貨幣政策變化引發了全球金融震蕩，導致新興市場國家資本嚴重外流，同時本幣貶值壓力上升。中國經濟增長的放緩和人民幣對美元的貶值進一步削弱了市場的信心。所以本次震源應該以美國為主，中國為輔。全球頭兩個經濟大國經濟形勢變動肯定會對全球經濟產生影響。
張明預計，年底美聯儲至少會有一次加息。美元加息以后，美國會顧慮本幣匯率上升過快，對美國出口和就業有不好的影響。一次加息之后對全球經濟影響不會太大。因為美聯儲加息對于全球市場不是意外。相反如果今年只加息一次，市場會比較失望。加息表現的比市場預期要低，反而有可能致使美元會貶值，大宗商品等價格會反彈。同時，前一階段人民幣貶值有可能推遲美聯儲加息的時間和加息的頻率。
大宗商品出口國成為危機中最脆弱的國家
哥倫比亞大學教授Joser Antonio Campo在中國社科院“資本賬戶開放的國際經驗與中國啟示”論壇上接受《第一財經日報》采訪時表示，這一輪國際市場經濟震蕩主要由美聯儲退出寬松政策，中國經濟放緩與新興市場國家內部自身原因三個方面共同引發。
目前危機的風暴眼現在很難說。但放眼全球，危機中最脆弱的國家就是一些大宗商品的出口國，比如巴西、俄羅斯、南非、中歐一些出口國家以及拉美等國家。
記者梳理發現，追蹤能源、金屬和農產品表現的彭博大宗商品指數目前已經跌至1.1%，為1999年來最低。大宗商品價格低至16年新低。紐約原油期貨連續八周下跌，盤中六年來首次跌破40美元;布倫特原油自2009年3月以來首度跌破每桶45美元。布倫特原油跌破每桶45美元布倫特原油跌破每桶45美元。倫敦期銅連續七周收低，跌1.8%。
張明認為，由于上述國家的經濟高度依賴大宗商品價格，當大宗商品處于歷史低位，“這些國家的日子比較難過。”同時，由于這些國家在過去美國QE期間有很大的資本流入，現在資本外流本幣貶值的壓力會很大，所以應該重點關注這些國家。
他稱，因為目前油價已經跌破每桶45美元，所以未來大宗商品再下跌的可能性不大。但是因為需求低迷，美元升值，大宗商品價格上升的可能性也不大。在未來的半年時間，大宗商品將面臨低位盤整期。
談到如何走出全球金融震蕩，張明認為目前走出危機最需要國際協調。最好是美國在加息的時候提前通知好大家，讓大家做好防范。
但是因為現在美國經濟并沒有遇到很大沖擊，所以不會出現2011年全球幾大央行聯手化解危機的局面。美國也不會出現提供資金來協調應對金融危機的舉措。由于美國經濟健康，現在國際協調很難。各國基本上是各自為政，做應對不利沖擊的準備。同時，目前國際上的協調機制如G20的力度不夠，加上美國國內政策限制美聯儲做出救助舉動，所以短期內看不到太多國際合作的可能性。